تحلیل جامع شاخص دلار (DXY) در سایه تصمیمات فدرال رزرو

تحلیل اخبار روز شاخص دلار (DXY)

۱- سخنرانی جروم پاول: پایان یک دوره و آغاز یک مسیر جدید؟

در جریان سمپوزیوم اخیر جکسون هول، تمامی نگاه‌ها به جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، خیره شده بود. بازار در انتظار یک موضع قاطع و احتمالا انقباضی بود، چرا که داده‌های اقتصادی قبلی، از جمله آمار قوی اشتغال، حکایت از سلامت نسبی اقتصاد آمریکا داشت.
اما پاول با یک چرخش غافلگیرکننده، لحنی کاملاً انبساطی (dovish) به خود گرفت. او برای اولین بار به صورت شفاف به ریسک‌های فزاینده در بازار کار اشاره کرد و درب را برای کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر گشود. این سیگنال، مانند یک زلزله در بازار عمل کرد و بلافاصله منجر به سقوط ارزش دلار و بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا شد. این رویداد بار دیگر ثابت کرد که قدرت کلام رئیس فدرال رزرو، به تنهایی می‌تواند جهت‌گیری کوتاه‌مدت بازار را تغییر دهد و انتظاراتی که در طول هفته‌ها شکل گرفته‌اند را در چند دقیقه به هم بریزد.

۲- تحلیل انتظارات بازار: چگونه شرط بندی‌ها، DXY را متحول کرد؟

پس از سخنرانی پاول، انتظارات بازار به سرعت تغییر کرد. پیش از آن، معامله‌گران به دلیل گزارش‌های اقتصادی مثبت، نسبت به کاهش نرخ بهره مردد بودند و احتمال آن را پایین می‌دانستند. اما اظهارات پاول به سرعت این معادلات را بر هم زد.
ابزارهای رصد نرخ بهره فدرال رزرو، نشان دادند که احتمال کاهش نرخ بهره در سپتامبر به شدت افزایش یافته و بازار به سرعت در حال قیمت‌گذاری برای یک دوره تسهیل پولی است. این تغییر در انتظارات، به طور مستقیم بر ارزش دلار تأثیر می‌گذارد. وقتی سرمایه‌گذاران انتظار دارند که نرخ بهره کاهش یابد، نگهداری دلار جذابیت کمتری پیدا می‌کند، زیرا بازدهی آن نسبت به سایر ارزها کمتر می‌شود. این روند، به فروش دلار و تضعیف شاخص DXY منجر می‌شود.

۳- نقش داده‌های اقتصادی: چرا گزارش‌های قوی هم نتوانستند دلار را نجات دهند؟

در روزهای پیش از سخنرانی پاول، انتشار داده‌های قوی اقتصادی مانند شاخص مدیران خرید (PMI) در بخش تولید، باعث تقویت موقتی دلار شده بود. این داده‌ها به عنوان نشانه‌ای از سلامت اقتصاد تلقی می‌شدند و این دیدگاه را تقویت می‌کردند که فدرال رزرو دلیلی برای کاهش نرخ بهره ندارد.
با این حال، سخنرانی پاول نشان داد که فدرال رزرو بیشتر به ریسک‌های آینده توجه دارد تا داده‌های گذشته. پاول به وضوح اعلام کرد که نگرانی‌های مربوط به تضعیف احتمالی بازار کار، بر داده‌های تورم فعلی اولویت دارد. این موضوع، یک درس مهم برای تریدرهاست: در زمان‌هایی که سیاست‌های پولی در حال تغییر هستند، سیگنال‌های مقامات فدرال رزرو می‌توانند تأثیری به مراتب قوی‌تر از گزارش‌های اقتصادی داشته باشند.

۴- تناقض بزرگ: چرا با وجود ریزش دلار، سرمایه‌گذاران همچنان به آمریکا سرازیر می‌شوند؟

یک تناقض جالب در بازار وجود دارد. با وجود اینکه دلار در کوتاه‌مدت تضعیف شده، گزارش‌ها نشان می‌دهند که جریان سرمایه‌گذاری خارجی به سمت دارایی‌های آمریکایی، به ویژه در بخش سهام و اوراق قرضه، همچنان قوی است. این مسئله ممکن است گیج‌کننده به نظر برسد.
پاسخ اینجاست: سرمایه‌گذاران بزرگ، به چشم‌انداز بلندمدت اقتصاد آمریکا خوش‌بین هستند. آن‌ها معتقدند که حتی با وجود چالش‌های کوتاه‌مدت و تغییر سیاست‌های پولی، اقتصاد آمریکا همچنان قوی‌ترین در جهان است و شرکت‌های آمریکایی پتانسیل رشد بالایی دارند. بنابراین، در حالی که تریدرهای کوتاه‌مدت بر اساس اخبار لحظه‌ای معامله می‌کنند، سرمایه‌گذاران بلندمدت با دیدگاه استراتژیک به بازار نگاه کرده و به دنبال فرصت‌های پایدار هستند.

۵- همبستگی با بازارهای کالا: چگونه تضعیف دلار، طلا و نفت را به حرکت درآورد؟

وقتی شاخص دلار تضعیف می‌شود، دارایی‌هایی که با دلار قیمت‌گذاری می‌شوند، مانند طلا و نفت، برای خریداران خارجی ارزان‌تر می‌شوند. این کاهش قیمت نسبی، تقاضا را برای آن‌ها افزایش داده و به رشد قیمتشان منجر می‌شود. این یک رابطه معکوس است که همیشه برقرار است. پس از سخنرانی پاول، شاهد افزایش قیمت طلا و نفت بودیم که این امر، تأییدی بر تأثیر مستقیم و لحظه‌ای سیاست‌های پولی بر بازارهای جهانی است.

تحلیل تکنیکال شاخص دلار (DXY)

با نگاهی به نمودار روزانه، مشاهده می‌شود که شاخص دلار (DXY) پس از یک دوره طولانی اصلاحی و تکمیل ساختار موجی الیوت (که با شماره‌گذاری ۱ تا ۵ مشخص شده است)، در ماه جولای از کانال نزولی خارج شده است. همان‌طور که در تحلیل قبلی نیز اشاره شده بود، این حرکت نتوانست قدرت کافی برای شکست مقاومت کلیدی در محدوده ۱۰۰ را به دست آورد. در نمودار جدید، شاهد یک حرکت نوسانی در محدوده ۹۷ تا ۱۰۰ هستیم که نشان‌دهنده بلاتکلیفی بازار است. با وجود پنج‌موجی نزولی به پایان رسیده به نظر می‌رسد، اما عدم شکست قطعی محدوده ۱۰۰ و مقاومت خط روند نزولی بلندمدت، نشان می‌دهد که هنوز فشار فروش کاملاً از بین نرفته است. اندیکاتور MACD نیز این موضوع را تأیید می‌کند؛ در این تایم‌فریم، خطوط MACD در حال نزدیک شدن به یکدیگر و تشکیل یک کراس نزولی هستند که نشان‌دهنده کاهش قدرت روند صعودی و احتمالاً ادامه ضعف قیمت در میان‌مدت است.

در تایم فریم ۴ ساعته، جزئیات بیشتری از نوسانات اخیر آشکار است. همانطور که در تحلیل قبلی اشاره شده بود، شاخص پس از رسیدن به مقاومت ۱۰۰، به شدت اصلاح کرده و در حال حاضر به ناحیه حمایتی بسیار مهم ۹۷.۶۲ رسیده است. این ناحیه، همان سطح حمایتی است که در تحلیل قبلی به آن اشاره شده بود و در حال حاضر قیمت با یک ریزش سنگین در ۲ ساعت اخیر، دقیقاً به این محدوده بازگشته است. حفظ این حمایت برای خریداران حیاتی است؛ در غیر این صورت، شکست آن می‌تواند شاخص را به سمت حمایت‌های بعدی در ۹۷.۱۵ و سپس ۹۶.۶۰ هدایت کند. اندیکاتور MACD در این تایم فریم، سیگنال قوی و نزولی را نشان می‌دهد؛ خط MACD (آبی) به شدت از خط سیگنال (نارنجی) فاصله گرفته و به سمت پایین حرکت کرده است که این امر تأییدکننده فشار فروش شدید اخیر است و نشان می‌دهد که روند نزولی در کوتاه‌مدت قدرت بیشتری یافته است. بنابراین، با توجه به فشار فروش در دو ساعت اخیر و سیگنال نزولی MACD، سناریوی اصلی، یعنی ادامه ضعف دلار تا زمان تایید تغییر روند، همچنان محتمل‌تر به نظر می‌رسد.

سناریوی اصلی :
با توجه به فشار فاندامنتال قوی ناشی از سیگنال‌های انبساطی فدرال رزرو، سناریوی غالب، ادامه ضعف دلار است. ریزش ناگهانی اخیر، تأییدکننده این فشار فروش است. اگر شاخص نتواند حمایت کلیدی ۹۷.۶۲ را حفظ کند و این سطح را به صورت قاطع بشکند، فشار فروش شدت خواهد گرفت. در این حالت، انتظار می‌رود شاخص به سمت حمایت‌های بعدی در ۹۷.۱۵ و سپس ۹۶.۶۰ حرکت کند. این سناریو تا زمان انتشار داده‌های اقتصادی بعدی که بتواند انتظارات بازار را تغییر دهد، محتمل‌تر به نظر می‌رسد.
سناریوی فرعی :
با وجود تمامی فشارها، نمی‌توان احتمال بازگشت قیمت را نادیده گرفت. اگر شاخص دلار موفق شود از محدوده حمایتی ۹۷.۶۲ تا ۹۸.۰۰ حمایت شود و در این منطقه تثبیت کند، ممکن است شاهد یک حرکت صعودی اصلاحی باشیم. این حرکت می‌تواند قیمت را بار دیگر به سمت مقاومت‌های ۹۹.۱ و در صورت قدرت گرفتن روند، تا مقاومت روان‌شناختی ۱۰۰ هدایت کند. این سناریو زمانی قوت می‌گیرد که داده‌های اقتصادی آتی (مانند گزارش مشاغل) قوی‌تر از حد انتظار منتشر شوند و بخشی از انتظارات بازار برای کاهش نرخ بهره را کمرنگ کنند. با این حال، غلبه بر مقاومت قدرتمند ۱۰۰ نیازمند یک محرک فاندامنتال بسیار قوی است که فعلاً در دسترس نیست.

با توجه به تمامی عوامل، می‌توان گفت که مسیر پیش روی شاخص دلار در حال حاضر با یک همگرایی قوی نزولی همراه است. از یک سو، تحلیل فاندامنتال نشان می‌دهد که تغییر لحن فدرال رزرو به سمت سیاست‌های تسهیل پولی، جذابیت دلار را به شدت کاهش داده و انتظار برای کاهش نرخ بهره، فشار فروش را بر این ارز افزایش داده است. از سوی دیگر، نمودار تکنیکال نیز این فشار را تأیید می‌کند؛ جایی که قیمت با یک ریزش ناگهانی به ناحیه حمایتی حساس ۹۷.۶۲ بازگشته است. در مجموع، تا زمانی که داده‌های کلیدی اقتصادی (مانند گزارش بازار کار یا تورم) نتوانند دیدگاه نزولی بازار را تغییر دهند، سناریوی غالب، ادامه ضعف دلار است. بنابراین، هرگونه صعود احتمالی از این سطوح، به احتمال زیاد یک حرکت اصلاحی در روند کلی خواهد بود و نه یک تغییر روند.

سوالات متداول:
۱. چرا سخنرانی جروم پاول باعث سقوط شاخص دلار شد؟
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، با اتخاذ لحنی انبساطی و اشاره به ریسک‌های بازار کار، احتمال کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر را مطرح کرد. این سیگنال برخلاف انتظارات بازار بود و منجر به کاهش جذابیت نگهداری دلار و سقوط ارزش آن شد.
۲. رابطه شاخص دلار با قیمت طلا و نفت چیست؟
شاخص دلار با قیمت طلا و نفت رابطه معکوس دارد. زمانی که دلار تضعیف می‌شود، خرید این کالاها برای سرمایه‌گذارانی که از ارزهای دیگر استفاده می‌کنند ارزان‌تر شده و تقاضا برای آن‌ها افزایش می‌یابد که به رشد قیمتشان منجر می‌شود.
۳. چرا با وجود ریزش دلار، سرمایه همچنان به سمت آمریکا سرازیر می‌شود؟
این یک تناقض بزرگ است که در مقاله به آن پرداخته شده است. در حالی که دلار در کوتاه‌مدت تضعیف شده، سرمایه‌گذاران بزرگ به چشم‌انداز بلندمدت اقتصاد آمریکا خوش‌بین هستند و معتقدند که این کشور همچنان قوی‌ترین اقتصاد جهان است. به همین دلیل، جریان سرمایه به سمت دارایی‌های آمریکایی ادامه دارد.
۴. آیا تحلیل تکنیکال شاخص دلار، روند نزولی را تأیید می‌کند؟
بله، تحلیل تکنیکال نیز با تحلیل فاندامنتال همسو است. نمودار شاخص دلار پس از یک ریزش شدید، به یک ناحیه حمایتی حساس بازگشته است. این وضعیت، در کنار سیگنال‌های نزولی اندیکاتورها، تأییدی بر فشار فروش و احتمال ادامه ضعف دلار در کوتاه‌مدت است.