تحلیل سهام مایکروسافت: خنک‌سازی AI و چالش‌های بازار

تحلیل اخبار روز سهام مایکروسافت (MSFT)

۱- نوآوری مایکروسافت در خنک‌سازی چیپ‌های AI؛ تهدیدی برای Vertiv و فرصت بلندمدت برای Azure

مایکروسافت فناوری جدیدی موسوم به microfluidic cooling معرفی کرد که با ایجاد کانال‌های میکروسکوپی روی سطح چیپ، مایع خنک‌کننده را مستقیم به سیلیکون می‌رساند. این روش طبق گزارش رسمی شرکت، تا سه برابر کارآمدتر از cold plateها است. انتشار این خبر بلافاصله سهام Vertiv، رقیب اصلی در بازار خنک‌سازی دیتاسنتر، را بیش از ۶٪ پایین کشید. سهام مایکروسافت هم یک درصد افت کرد و در سطح ۵۰۹ دلار بسته شد.

این نوآوری هنوز وارد فاز تجاری نشده و مایکروسافت زمان مشخصی برای اجرای آن اعلام نکرده است. اما شرکت تأکید کرده قصد دارد از این فناوری در نسل بعدی چیپ‌های اختصاصی خود مانند Cobalt و Maia استفاده کند. تحلیلگران می‌گویند Vertiv همچنان جایگاه خود را در مدیریت حرارتی سیستم حفظ می‌کند، زیرا راهکار مایکروسافت بیشتر به سطح چیپ متمرکز است.

در کوتاه‌مدت، این خبر کمی فشار فروش بر MSFT ایجاد کرد، اما در میان‌مدت یک تحول مثبت برای اکوسیستم Azure خواهد بود. کاهش هزینه‌های انرژی و افزایش بهره‌وری به معنی بهبود حاشیه سود عملیاتی است. در نتیجه، این نوآوری می‌تواند یک مزیت رقابتی پایدار برای مایکروسافت در نزدک ایجاد کند.

۲- پروژه عظیم OpenAI و Oracle؛ پنج دیتاسنتر ۴۰۰ میلیارد دلاری Stargate

OpenAI در همکاری با Oracle و SoftBank از توسعه پنج دیتاسنتر عظیم در ایالات متحده خبر داد. پروژه Stargate بیش از ۴۰۰ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری و ۷ گیگاوات ظرفیت پردازشی را هدف‌گذاری کرده و قرار است به بزرگ‌ترین خوشه پردازشی جهان تبدیل شود. تنها در Abilene، تگزاس بیش از ۶۴۰۰ کارگر درگیر آماده‌سازی هستند و مقامات آمریکایی این پروژه را بخشی از رقابت مستقیم با چین در حوزه زیرساخت AI دانسته‌اند.

این مراکز داده تا پایان ۲۰۲۵ باید به ظرفیت ۱۰ گیگاوات برسند؛ رقمی معادل مصرف برق ۷ تا ۱۰ میلیون خانه. اگرچه سیاستمداران از این طرح حمایت کرده‌اند، اما نگرانی‌هایی درباره فشار بر شبکه برق، مصرف گسترده آب و پیامدهای زیست‌محیطی وجود دارد. برخی تحلیلگران نیز این مقیاس سرمایه‌گذاری را نشانه‌ای از داغ شدن بیش از حد بازار AI می‌دانند.

برای مایکروسافت، این پروژه دو پیام دارد: از یک طرف تقاضای فزاینده برای پردازش AI به نفع کل صنعت و به‌ویژه Azure است؛ از طرف دیگر، بخشی از بار پردازشی OpenAI که پیش‌تر در Azure متمرکز بود اکنون روی بستر Oracle و شرکای دیگر قرار می‌گیرد. بنابراین کوتاه‌مدت می‌تواند فشار منفی بر MSFT ایجاد کند، اما در بلندمدت نزدک از رشد کلی اکوسیستم AI بهره‌مند خواهد شد.

۳- سرمایه‌گذاری ۱۰۰ میلیارد دلاری انویدیا در OpenAI و نگرانی‌ها از تأمین مالی حلقه‌ای

انویدیا اعلام کرده است که تا ۱۰۰ میلیارد دلار در OpenAI سرمایه‌گذاری خواهد کرد تا زیرساخت دیتاسنترهای مجهز به GPUهای خود را توسعه دهد. بسیاری از تحلیلگران این اقدام را نوعی تأمین مالی حلقه‌ای می‌دانند، چرا که سرمایه OpenAI دوباره صرف خرید چیپ‌های گران‌قیمت انویدیا می‌شود. به گفته Bernstein، این روند می‌تواند نشانه‌ای از شکل‌گیری حباب AI باشد.

انویدیا پیش‌تر هم در ده‌ها استارتاپ AI سرمایه‌گذاری کرده اما حجم این قرارداد بی‌سابقه است. کارشناسان هشدار می‌دهند چنین وابستگی متقابل، ریسک سقوط شدیدتر بازار در صورت رکود را بالا می‌برد. در عین حال، در دوران رونق، این مدل تأمین مالی رشد صنعت را تسریع خواهد کرد.
برای مایکروسافت، این حرکت به معنای افزایش نفوذ انویدیا و کاهش احتمالی مزیت انحصاری Azure در همکاری با OpenAI است. هرچند به‌طور غیرمستقیم تقویت OpenAI همچنان به افزایش تقاضا برای خدمات مایکروسافت کمک می‌کند. در سطح شاخص نزدک، این خبر هشداری است برای سرمایه‌گذاران که ریسک رفتار حبابی در صنعت AI بالا رفته و نوسانات شدید محتمل است.

۴- پروژه ۴ میلیارد دلاری مایکروسافت در ویسکانسین؛ Mount Pleasant و Caledonia

مایکروسافت اعلام کرد که قصد دارد دیتاسنتری به ارزش ۴ میلیارد دلار در Mount Pleasant بسازد؛ مرکزی که به‌عنوان پیشرفته‌ترین دیتاسنتر AI جهان معرفی شده است. هم‌زمان پروژه پشتیبان Caledonia روی زمینی به مساحت ۲۴۴ اکر در دست بررسی است. اجرای این پروژه نیازمند تغییر کاربری زمین و تصویب مقامات محلی خواهد بود.
مقامات محلی گفته‌اند در صورت اجرا، مایکروسافت به بزرگ‌ترین مالیات‌دهنده منطقه تبدیل خواهد شد. همچنین شرکت متعهد به احداث نیروگاه خورشیدی ۲۵۰ مگاواتی برای تأمین انرژی پاک و اجرای برنامه‌های آموزشی دیجیتال شده است. اگرچه برخی ساکنان نگرانی‌هایی درباره مصرف آب و شفافیت پروژه ابراز کرده‌اند، تحلیلگران این توسعه را بخشی از استراتژی CapEx دیتاسنتری مایکروسافت می‌دانند.

توسعه این مراکز داده سیگنال روشنی از تداوم سرمایه‌گذاری سنگین مایکروسافت در زیرساخت AI است. هرچند هزینه‌ها در کوتاه‌مدت بالا باقی خواهد ماند، اما در میان‌مدت به رشد پایدار Azure منجر می‌شود. برای نزدک، این خبر مثبت ارزیابی می‌شود زیرا جایگاه مگاتک‌ها در موج بعدی تحول دیجیتال را تثبیت می‌کند.

۵- شوک ترامپ به بازار کار فناوری؛ هزینه ۱۰۰ هزار دلاری برای ویزای H-1B

دولت آمریکا به‌تازگی هزینه صدور ویزای H-1B را به ۱۰۰ هزار دلار افزایش داده است. این ویزا یکی از ابزارهای کلیدی برای جذب نیروی کار متخصص خارجی در شرکت‌های فناوری محسوب می‌شود. جیمی دیمون، مدیرعامل JPMorgan، این تصمیم را غیرمنتظره دانسته و هشدار داده است که همه شرکت‌های بزرگ از جمله مایکروسافت، آمازون و متا تحت تأثیر قرار خواهند گرفت.

این اقدام می‌تواند هزینه‌های جذب و حفظ استعدادهای جهانی را برای غول‌های فناوری به شدت افزایش دهد. شرکت‌هایی مثل مایکروسافت که بخش عمده‌ای از نیروهای متخصص AI و توسعه نرم‌افزار خود را از طریق H-1B جذب می‌کنند، بیش از دیگران آسیب‌پذیر خواهند بود.
این سیاست یک ریسک سیاستی جدی برای مایکروسافت ایجاد می‌کند و می‌تواند در کوتاه‌مدت باعث افزایش هزینه‌های عملیاتی و فشار منفی بر قیمت MSFT شود. در سطح شاخص نزدک نیز این تصمیم می‌تواند کل گروه فناوری را تحت فشار قرار دهد و بر روند صعودی بازار اثر منفی بگذارد.

تحلیل تکنیکال سهام مایکروسافت (MSFT)

دو هفته پیش اشاره کرده بودیم که سهم بعد از تکمیل یک سیکل پنج‌موجی صعودی و رسیدن به محدوده‌ی ۵۶۰ دلار، وارد فاز اصلاحی شده است. همان‌طور که انتظار می‌رفت، حمایت ۵۰۰–۵۰۵ دلار همچنان نقش کلیدی ایفا کرده و فعلاً مانع از ریزش عمیق‌تر شده است. در نمودار روزانه مشاهده می‌شود که قیمت در قالب یک محدوده‌ی رنج بین ۵۰۰ تا ۵۲۰ دلار نوسان می‌کند و هنوز قدرت کافی برای شکست مقاومتی ۵۲۰ را پیدا نکرده است.

نکته‌ی تازه و مهم این است که MACD روزانه کراس صعودی داده و هیستوگرام در حال مثبت‌شدن است؛ سیگنالِ اولیه‌ی چرخش مومنتوم که اگر با کلوز روزانه بالای ۵۲۰ تأیید شود، راه برای ۵۳۰ سپس ۵۴۰ باز می‌شود. تا وقتی ۵۰۰ حفظ شود، استراتژی خرید در اصلاح معتبر می‌ماند؛ ابطال سناریوی صعودی با کلوز روزانه زیر ۴۹۸ در نظر گرفته می‌شود.

در تایم‌فریم چهارساعته، اصلاح اخیر مایکروسافت در قالب یک کانال نزولی مشخص شکل گرفته بود. همان‌گونه که در تحلیل‌های پیشین انتظار می‌رفت، قیمت توانست تا محدوده‌ی سقف این کانال پیشروی کند و با شکست آن، سیگنال خروج از ساختار اصلاحی کوتاه‌مدت را صادر نماید. با این حال، محدوده‌ی مقاومتی ۵۱۷–۵۲۰ دلار همچنان به‌عنوان یک سد قدرتمند عمل کرده و تاکنون مانع از تداوم صعود قیمت شده است.

بررسی پرایس‌اکشن کندل‌های اخیر نشان می‌دهد که تشکیل الگوی چکش (Hammer) در حوالی حمایت‌های میان‌مدت می‌تواند نشانه‌ای از افزایش تقاضا باشد و احتمال حرکت به سمت بالا را تقویت کند. در این سناریو، شکست و تثبیت قیمت بالای ۵۲۰ دلار راه را برای اهداف بالاتر در محدوده‌ی ۵۳۰ تا ۵۳۸ دلار هموار می‌کند. در مقابل، سطح ۵۰۵ دلار به‌عنوان یک ناحیه‌ی حمایتی کلیدی شناخته می‌شود که می‌تواند موقعیت مناسبی برای ورود کم‌ریسک به معاملات خرید فراهم کند. حفظ این سطح برای اعتبار سناریوی صعودی ضروری است و از دست‌رفتن آن می‌تواند فشار فروش جدیدی را به بازار وارد سازد.

سناریوی اصلی :
در صورت حفظ حمایت ۵۰۰–۵۰۵ دلار و تأیید کراس صعودی MACD روزانه با شکست مقاومت ۵۲۰ دلار، انتظار می‌رود روند صعودی تازه‌ای آغاز شود. در این حالت اهداف مرحله‌ای در ۵۳۰ و سپس ۵۴۰ دلار قرار خواهند داشت.

سناریوی فرعی :
در صورتی که حمایت ۵۰۰ دلار از دست برود و قیمت زیر ۴۹۸ دلار تثبیت شود، احتمال عمیق‌تر شدن اصلاح وجود دارد. در این شرایط، اهداف نزولی در محدوده‌های ۴۸۸ و حتی ۴۷۵–۴۸۰ دلار فعال خواهند شد.

در جمع‌بندی، چشم‌انداز بنیادی مایکروسافت مثبت ارزیابی می‌شود؛ نوآوری در خنک‌سازی میکروفلوئیدیک و سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های دیتاسنتری، همراه با رشد تقاضای جهانی برای هوش مصنوعی، جایگاه Azure را تقویت خواهد کرد. با این حال، فشارهای رقابتی ناشی از همکاری OpenAI با Oracle، سرمایه‌گذاری سنگین انویدیا و ریسک‌های سیاستی مرتبط با ویزای H-1B می‌تواند در کوتاه‌مدت مانع از رشد پرشتاب قیمت شود. از منظر تکنیکال، محدوده ۵۰۰–۵۰۵ دلار به‌عنوان حمایت کلیدی و ۵۲۰ دلار به‌عنوان مقاومت اصلی تعیین‌کننده روند آتی شناخته می‌شود. شکست صعودی این سطح می‌تواند اهداف ۵۳۰ و ۵۴۰ دلار را فعال کند، در حالی که تثبیت زیر ۴۹۸ دلار سناریوی نزولی را تقویت خواهد کرد.

برای دستیابی به تحلیل‌های جامع و دقیق‌تر که تحلیل تکنیکال و فاندامنتال در کنار هم بررسی می‌شوند، مجموعه حسنیکال بهترین انتخاب برای رشد حرفه‌ای شماست.

سوالات متداول

۱. آیا الان زمان خرید سهام مایکروسافت است؟
با توجه به حمایت مهم ۵۰۰ دلار و کراس صعودی MACD، در صورت شکست مقاومت ۵۲۰ دلار احتمال رشد تا ۵۳۰ و ۵۴۰ وجود دارد.

۲. پروژه‌های جدید مایکروسافت در دیتاسنتر چه تاثیری روی سهام دارد؟
سرمایه‌گذاری چند میلیارد دلاری در ویسکانسین و توسعه Azure نشان می‌دهد مایکروسافت برای رشد هوش مصنوعی آماده است و این در بلندمدت اثر مثبتی بر سهام دارد.

۳. ریسک‌های کوتاه‌مدت سهام مایکروسافت چیست؟
افزایش هزینه ویزای H-1B، رقابت با Oracle و سرمایه‌گذاری انویدیا در OpenAI می‌تواند در کوتاه‌مدت فشار روی MSFT ایجاد کند.

۴. پیش‌بینی قیمت سهام مایکروسافت برای هفته‌های آینده چیست؟
اگر سطح ۵۰۰ دلار حفظ شود و مقاومت ۵۲۰ شکسته شود، اهداف بعدی ۵۳۰ و ۵۴۰ دلار خواهند بود. در غیر این صورت احتمال اصلاح تا ۴۸۰ دلار وجود دارد.