شاخص نزدک: ریزش سهام تکنولوژی، حمایت دولت و تاثیر نرخ بهره

تحلیل فاندامنتال شاخص نزدک

۱- ریزش شدید نزدک به دلیل افت سهام AMD و Palantir؛ آیا وابستگی شاخص به غول‌های تکنولوژی خطرناک است؟

در هفته گذشته، شاخص نزدک بیش از ٪۱/۵ سقوط کرد. دلیل اصلی این ریزش افت قابل‌توجه سهام شرکت‌های بزرگ تکنولوژی بود؛ پالانتیر بیش از ۹٪ و AMD حدود ۵٪ از ارزش خود را از دست دادند. حتی انویدیا، ستاره صنعت نیمه‌هادی، حدود ۳/۵٪ کاهش داشت. این وضعیت در حالی رخ داد که طی ماه‌های اخیر رشد شاخص نزدک تقریباً فقط به چند نماد بزرگ تکنولوژی متکی بود. همزمان سرمایه‌ها به سمت بخش‌های تدافعی مانند خدمات درمانی و املاک چرخیدند.
این ریزش نشان داد که وابستگی بیش از حد نزدک به چند نماد می‌تواند به پاشنه آشیل شاخص تبدیل شود. هر زمان که سهام AI یا نیمه‌هادی‌ها تحت فشار قرار می‌گیرند، کل شاخص نزولی می‌شود. برای تریدرها این یک هشدار است: تنوع‌بخشی در پرتفوی اهمیت ویژه‌ای دارد. در سطح ۲۳۵۰۰ واحدی، نزدک برای ادامه مسیر صعودی نیازمند بازگشت اعتماد به سهام تکنولوژی است.

۲- حمایت بی‌سابقه دولت آمریکا از صنعت نیمه‌هادی‌ها؛ سرمایه‌گذاری مستقیم در اینتل و پیامدهای آن برای نزدک

طبق گزارش رویترز، کاخ سفید در حال بررسی خرید سهام شرکت‌های نیمه‌هادی مانند اینتل در قالب کمک‌های CHIPS Act است. این خبر پس از آن منتشر شد که SoftBank اعلام کرد ۲ میلیارد دلار در اینتل سرمایه‌گذاری خواهد کرد. چنین دخالت مستقیمی از سوی دولت آمریکا در صنعت چیپ‌سازی کم‌سابقه است و نشان‌دهنده اهمیت استراتژیک این صنعت برای اقتصاد و امنیت ملی ایالات متحده است.
ورود دولت به مالکیت شرکت‌های تراشه می‌تواند اثر دوگانه داشته باشد: از یک سو اطمینان سرمایه‌گذاران به ثبات مالی این شرکت‌ها افزایش می‌یابد و قیمت سهام تقویت می‌شود. از سوی دیگر، نگرانی درباره کاهش استقلال مدیریتی و سیاسی شدن صنعت وجود دارد. نزدک که وابستگی سنگینی به سهام نیمه‌هادی دارد، در کوتاه‌مدت از این خبر حمایت می‌گیرد و می‌تواند مسیر صعودی تا بالای ۲۴۰۰۰ واحد را طی کند.

۳- هشدار تورمی از شاخص تولیدکننده آمریکا (PPI)؛ تهدیدی جدی برای سیاست‌های پولی فدرال رزرو

انتشار آمار شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) برای ماه ژوئیه نشان داد تورم تولیدکننده ۰/۹٪ رشد کرده، در حالی‌که پیش‌بینی‌ها فقط ۰/۲٪ بود. این عدد در مقیاس سالانه به ۳/۳٪ رسید؛ بالاترین سطح از فوریه. بلافاصله بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا افزایش یافت و انتظارات برای کاهش نرخ بهره در سپتامبر کمی کاهش یافت.
نزدک به‌شدت به سیاست‌های فدرال رزرو حساس است. هرگونه نشانه از تورم بالاتر باعث می‌شود احتمال کاهش نرخ بهره کمتر شود و این به ضرر سهام تکنولوژی است. در حالی که بازار منتظر سیگنال‌های مثبت از سوی پاول بود، این داده‌ها یک هشدار جدی به سرمایه‌گذاران داد. اگر تورم مجدداً شتاب بگیرد، نزدک در سطح ۲۳۵۰۰ ممکن است نتواند به سمت مقاومت ۲۴۰۰۰ حرکت کند و حتی تا محدوده ۲۳۰۰۰ اصلاح شود.

۴- چراغ سبز جروم پاول به کاهش نرخ بهره در جکسون هول؛ وال‌استریت به اوج تازه نزدیک شد

جروم پاول در سخنرانی خود در سمپوزیوم جکسون هول اعلام کرد که «تعادل ریسک‌ها بین تورم و اشتغال تغییر کرده است». این جمله به سرعت توسط بازارها به‌عنوان سیگنالی برای آغاز چرخه کاهش نرخ بهره تعبیر شد. در واکنش، داوجونز بیش از ۹۰۰ واحد رشد کرد، S&P 500 به رکورد جدید نزدیک شد و نزدک نزدیک به ۲٪ صعود داشت.
برای نزدک، کاهش نرخ بهره تقریباً معادل سوخت موشکی برای رشد است. هزینه سرمایه کمتر باعث افزایش ارزش‌گذاری شرکت‌های تکنولوژی می‌شود. در حال حاضر، سطح ۲۳۵۰۰ می‌تواند سکوی پرتابی برای نزدک به سمت ۲۴۰۰۰ و حتی بالاتر باشد، به شرطی که داده‌های اقتصادی بعدی (به‌ویژه تورم و اشتغال) از این روند حمایت کنند.

۵- تهدید تعرفه‌های ۳۰۰ درصدی ترامپ بر صنعت تراشه؛ ریسک ژئوپولیتیکی یا ضربه مستقیم به نزدک؟

پیش از نشست ترامپ و پوتین در آلاسکا، رئیس‌جمهور آمریکا اعلام کرد که ممکن است تعرفه واردات تراشه‌ها را تا ۳۰۰٪ افزایش دهد. این خبر بازار را شوکه کرد، چرا که صنعت نیمه‌هادی‌ها قلب تپنده نزدک است. اگر این تعرفه‌ها عملی شوند، هزینه تولید شرکت‌های تکنولوژی به‌شدت افزایش خواهد یافت و زنجیره تأمین جهانی نیمه‌هادی‌ها تحت فشار قرار می‌گیرد.
این خبر یک تهدید واقعی برای نزدک محسوب می‌شود. برخلاف اخبار خوش‌بینانه مربوط به کاهش نرخ بهره، تعرفه‌های ۳۰۰ درصدی می‌توانند اثر مستقیم و فوری بر سهام تکنولوژی بگذارند. اگر چنین سیاستی اجرایی شود، نزدک نه‌تنها در سطح ۲۳۵۰۰ تثبیت نمی‌شود بلکه خطر ریزش به زیر ۲۳۰۰۰ نیز جدی خواهد بود. برای تریدرها، این یک ریسک کلان است که باید در معاملات خود لحاظ کنند.

تحلیل تکنیکال شاخص نزدک 

در تحلیل دو هفته‌ی قبل اشاره شد که شاخص نزدک پس از تکمیل موج پنجم صعودی الیوت و برخورد به مقاومت روانی ۲۳۷۰۰–۲۴۰۰۰، نشانه‌هایی از ضعف مومنتوم و واگرایی منفی در MACD دارد و همین مسئله می‌تواند آغازگر یک اصلاح نزولی باشد. همانطور که مشاهده شد، بازار دقیقاً مطابق این سناریو وارد فاز اصلاح شد و تا محدوده‌ی ۲۳۰۰۰ عقب‌نشینی کرد.

اکنون در نمای روزانه، شاخص دوباره خود را به سطح ۲۳۵۰۰ رسانده اما هنوز مقاومت‌های ۲۳۷۰۰ و به‌ویژه ۲۴۰۰۰ دست‌نخورده باقی مانده‌اند. اندیکاتور MACD همچنان در فاز منفی قرار دارد و کراس نزولی آن تأیید می‌کند که فشار فروش در تایم‌فریم بزرگ‌تر هنوز از بین نرفته است. بنابراین هرچند حرکت صعودی اخیر می‌تواند یک پولبک یا ریکاوری موقت باشد، اما تا زمانی که تثبیت بالای ۲۴۰۰۰ ثبت نشود، ریسک برگشت نزولی همچنان بالاست.

در نمای ۴ساعته، جزئیات حرکت اخیر به خوبی مشخص است. همان‌طور که انتظار می‌رفت، شاخص پس از برخورد به محدوده حمایتی ۲۳۰۰۰ با یک کندل قوی بازگشتی مواجه شد و توانست به خط روند نزولی کوتاه‌مدت برسد. این واکنش مثبت باعث شده MACD در این تایم‌فریم یک کراس صعودی تشکیل دهد و هیستوگرام وارد محدوده‌ی مثبت شود؛ نشانه‌ای که می‌تواند آغاز یک موج صعودی کوتاه‌مدت تا مقاومت‌های ۲۳۷۰۰ و ۲۳۸۰۰ باشد. با این حال باید توجه داشت که شکست این خط روند و تثبیت بالای آن شرط اصلی ادامه صعود است. در صورت عدم شکست، احتمال بازگشت به حمایت ۲۳۰۰۰ همچنان روی میز خواهد بود.

سناریوی اصلی:
در صورتی که شاخص نتواند مقاومت ۲۳۷۰۰–۲۴۰۰۰ را با قدرت بشکند، احتمال ادامه اصلاح نزولی وجود دارد. در این حالت، سطح حمایتی ۲۳۰۰۰ و ۲۲۶۲۰ به‌عنوان اهداف اصلاحی مطرح هستند.
سناریوی فرعی:
اگر شاخص به‌طور قاطع از مقاومت دینامیک عبور کند و تثبیت دهد می‌توان به عنوان اولین نشانه صعود درنظر گرفت. پس از آن در صورت شکست مقاومت ۲۴۰۰۰ یک حرکت صعودی خواهد داشت.

با توجه به تحلیل فاندامنتال و تکنیکال شاخص نزدک، بازار در موقعیت حساسی قرار دارد که تحت تاثیر چند عامل مهم قرار گرفته است. از یک سو، وابستگی شدید شاخص به غول‌های تکنولوژی مانند AMD و Palantir می‌تواند ریسک‌های قابل توجهی را به همراه داشته باشد، زیرا هر گونه ضعف در این نمادها ممکن است به افت کلی شاخص منجر شود. از سوی دیگر، حمایت‌های دولتی از صنعت نیمه‌هادی‌ها و احتمال کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو می‌تواند باعث تقویت روند صعودی و رشد بازار شود. در تحلیل تکنیکال، شاخص نزدک در تلاش است تا مقاومت‌های کلیدی ۲۳۷۰۰ و ۲۴۰۰۰ را بشکند، اما تا زمانی که این مقاومت‌ها با قدرت شکسته نشوند، احتمال اصلاح نزولی همچنان وجود دارد. در نهایت، به نظر می‌رسد که برای ادامه روند صعودی، نیاز به تایید شکسته شدن این مقاومت‌ها و تثبیت بالای آن‌ها باشد.

سوالات متداول:
۱. چرا شاخص نزدک در روزهای اخیر دچار ریزش شده است؟
شاخص نزدک اخیراً به دلیل افت شدید سهام شرکت‌های بزرگ تکنولوژی مانند AMD و Palantir بیش از ۱.۵% کاهش یافت. این کاهش به‌ویژه به دلیل وابستگی زیاد شاخص به چند نماد بزرگ تکنولوژی است که در شرایط نزولی آسیب‌پذیر می‌شوند.
۲. حمایت دولت آمریکا از صنعت نیمه‌هادی‌ها چه تاثیری بر شاخص نزدک دارد؟
حمایت‌های بی‌سابقه دولت آمریکا از صنعت نیمه‌هادی‌ها، مانند سرمایه‌گذاری مستقیم در اینتل، می‌تواند به تقویت اعتماد سرمایه‌گذاران و رشد شاخص نزدک کمک کند، به خصوص در شرایطی که این صنعت نقش کلیدی در شاخص نزدک ایفا می‌کند.
۳. چگونه تغییرات در نرخ بهره فدرال رزرو بر شاخص نزدک اثر می‌گذارد؟
کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو می‌تواند باعث تقویت شاخص نزدک شود، زیرا هزینه سرمایه کاهش می‌یابد و این امر به رشد سهام شرکت‌های تکنولوژی کمک می‌کند، که بخش عمده‌ای از شاخص نزدک را تشکیل می‌دهند.
۴. آیا خطر تعرفه‌های ۳۰۰ درصدی ترامپ بر صنعت تراشه تهدیدی برای شاخص نزدک است؟
بله، اگر تعرفه‌های ۳۰۰ درصدی بر صنعت تراشه اعمال شود، هزینه تولید برای شرکت‌های تکنولوژی افزایش می‌یابد و فشار زیادی بر بازار وارد می‌کند، که می‌تواند موجب کاهش شاخص نزدک و افت ارزش سهام آن شود.