نزدک: نبرد تورم PPI و تعرفه، روند صعودی ادامه دارد؟

تحلیل فاندامنتال شاخص نزدک

۱. توجه بازارها به گزارش‌های مالی و نشست فدرال رزرو در سایه توافق تجاری اخیر

روز دوشنبه ۲۸ جولای، در حالی که بازارهای اروپایی شاهد کاهشی نسبی بودند، نگاه‌ها در وال استریت به هفته‌ای پربار از گزارش‌های مالی شرکت‌ها و نشست فدرال رزرو دوخته شد. غول‌های تکنولوژی مانند متا پلتفرمز، مایکروسافت، آمازون و اپل قرار است نتایج مالی خود را اعلام کنند. هم‌زمان، نشست دو روزه فدرال رزرو نیز آغاز می‌شود که تصمیمات آن در مورد نرخ بهره، از اهمیت بالایی برای سرمایه‌گذاران برخوردار است. این رویدادها، همگی تحت تأثیر توافق تجاری جدیدی بین اتحادیه اروپا و ایالات متحده رخ می‌دهد که با وجود اعمال تعرفه ۱۵ درصدی، قطعیت بیشتری به روابط تجاری بخشیده است.

این دو عامل، یعنی سودآوری شرکت‌های تکنولوژی و سیاست‌های پولی فدرال رزرو، موتور محرکه اصلی شاخص نزدک هستند. نتایج قوی شرکت‌های فناوری می‌تواند ارزش‌گذاری‌های بالای فعلی را توجیه کند، در حالی که نتایج ضعیف می‌تواند فشار فروش ایجاد کند. از سوی دیگر، هرگونه اشاره به تغییر در نرخ بهره توسط فدرال رزرو، تأثیر عمیقی بر شرکت‌های رشد محور نزدک دارد. نرخ‌های بهره پایین‌تر معمولاً به نفع این شرکت‌هاست. بازار در انتظار سیگنال‌های کلیدی از این دو جبهه است که می‌تواند مسیر کوتاه‌مدت و میان‌مدت نزدک را تعیین کند.

۲. شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) ژوئن: آرامش تورمی و واکنش محتاطانه بازارها

در ۱۶ جولای، داده‌های شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) برای ماه ژوئن، نرم‌تر از حد انتظار گزارش شد. این خبر نشانه‌ای از کاهش فشارهای تورمی در سطح تولید بود که به افزایش سهام در بازار کمک کرد. با این حال، بازده اوراق قرضه بلندمدت همچنان در سطوح بالا (۱۰ ساله نزدیک به ۴.۵% و ۳۰ ساله نزدیک به ۵%) باقی ماند، که می‌تواند بر ارزش‌گذاری سهام فشار وارد کند. تحلیلگران با احتیاط به این داده‌ها نگاه کردند، زیرا انتظار می‌رود تأثیر کامل تعرفه‌ها بر تورم به اواخر تابستان یا پاییز موکول شود.

گزارش نرم‌تر PPI خبری مثبت برای شاخص نزدک است، زیرا کاهش فشار تورمی می‌تواند به معنای کاهش نیاز فدرال رزرو به افزایش بیشتر نرخ بهره و حتی گشایش فضای بالقوه برای کاهش نرخ‌ها در آینده باشد. این وضعیت برای شرکت‌های تکنولوژی که به نرخ‌های بهره پایین‌تر وابسته هستند، مطلوب است. با این حال، بازدهی بالای اوراق قرضه بلندمدت یک نگرانی باقی می‌ماند، زیرا می‌تواند جذابیت سرمایه‌گذاری در سهام، به ویژه سهام رشد محور مانند نزدک را کاهش دهد. نزدک در حال حاضر در حال تعادل میان سیگنال‌های مثبت تورمی و فشار ناشی از بازدهی اوراق قرضه است.

۳. تقابل ترامپ و پاول، گزارش‌های درآمدی و داده‌های فروش خرده‌فروشی: سه عامل کلیدی بازار

صبح روز پنجشنبه ۱۷ جولای، وال استریت تحت تأثیر سه موضوع مهم قرار گرفت: اظهارنظرهای رئیس‌جمهور ترامپ درباره احتمال برکناری جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، که احتیاط را در بازارها ایجاد کرد؛ انتشار گزارش‌های درآمدی شرکت‌ها، از جمله نتایج قوی‌تر از انتظار شرکت TSMC که سود سه ماهه دوم آن بیش از ۶۰% رشد داشت؛ و در نهایت گزارش قوی‌تر از انتظار فروش خرده‌فروشی که ۰.۶% افزایش یافته و نشانه‌ای دیگر از قدرت مصرف‌کننده آمریکایی بود. این گزارش همچنین تأیید کرد که تعرفه‌های ترامپ تاکنون تأثیر منفی بر عادات خرج کردن مصرف‌کنندگان نداشته است.

این خبر چندین عامل تأثیرگذار بر نزدک را در بر می‌گیرد. گزارش‌های درآمدی قوی از شرکت‌های مهم مانند TSMC و داده‌های مثبت خرده‌فروشی، بنیادهای اقتصادی قوی و سودآوری شرکت‌ها را تأیید می‌کنند که برای نزدک مثبت است. این نشانه‌ها حاکی از سلامت اقتصاد و مصرف‌کننده است که محرک اصلی رشد شرکت‌های تکنولوژی به شمار می‌رود. اما اظهارات ترامپ درباره پاول و آینده فدرال رزرو، عنصر عدم قطعیت سیاسی و پولی را به بازار وارد می‌کند. این تقابل میان سیگنال‌های مثبت اقتصادی و ابهامات سیاسی/پولی، سرمایه‌گذاران را به دقت به تعادل بین این عوامل وادار می‌کند.

۴. جدول زمانی تعرفه‌ها، افت سهام تراشه‌سازان و نگرانی‌های تورمی: سه عامل مهم بازار

روز چهارشنبه ۱۶ جولای، بازارها تحت تأثیر سه خبر عمده قرار داشتند: اظهارات رئیس‌جمهور ترامپ مبنی بر احتمال اعمال تعرفه بر نیمه‌هادی‌ها و صنعت داروسازی تا پایان ماه جولای؛ افت سهام شرکت‌های تولیدکننده تراشه پس از هشدار شرکت ASML مبنی بر عدم رشد احتمالی در سال ۲۰۲۶ (به دلیل عدم قطعیت‌های اقتصادی و ژئوپلیتیکی)؛ و افزایش بازده اوراق قرضه که نشانه‌ای از نگرانی‌های تورمی بود (بازده ۱۰ ساله به ۴.۵% و ۳۰ ساله به بالای ۵% رسید). در واکنش به این عوامل، شاخص‌های آتی سهام، از جمله نزدک، روندی مسطح تا کاهشی را تجربه کردند.

این خبر مجموعه‌ای از عوامل منفی و چالش‌برانگیز برای شاخص نزدک را در بر می‌گیرد. تهدید تعرفه‌ها بر نیمه‌هادی‌ها به طور مستقیم بر بخش کلیدی فناوری که بخش بزرگی از نزدک را تشکیل می‌دهد، تأثیر می‌گذارد. هشدار ASML در مورد عدم رشد در سال ۲۰۲۶، نشانه‌ای از چالش‌های عمیق‌تر در زنجیره تأمین جهانی و تأثیر عدم قطعیت‌های کلان بر شرکت‌های پیشرو در این صنعت است. علاوه بر این، افزایش بازده اوراق قرضه بلندمدت به سطوح بالا فشار مضاعفی بر ارزش‌گذاری شرکت‌های رشد محور نزدک وارد می‌کند. این عوامل، ریسک‌های سیستمی و چالش‌های خاص بخش فناوری را پررنگ کرده و می‌توانند بر روند صعودی شاخص تأثیر منفی گذاشته و باعث نوسانات بیشتری شوند.

۵. بازارهای ایالات متحده پس از هفته رکوردشکن، اندکی عقب‌نشینی می‌کنند

در روز جمعه ۱۸ جولای ، در حالی که شاخص FTSE 100 بریتانیا با اندکی افزایش به کار خود پایان داد، بازارهای سهام ایالات متحده با کاهشی جزئی روبرو شدند. این اتفاق در پایان هفته‌ای رخ داد که شاخص‌های اصلی در هر دو منطقه بریتانیا و آمریکا به رکوردهای جدیدی دست یافته بودند. در ایالات متحده، S&P500 و نزدک کامپوزیت پیش از این به بالاترین سطوح تاریخی خود رسیده بودند، که ناشی از نشانه‌های جدیدی از قدرت اقتصادی آمریکا (کاهش آمار بیکاری و گزارش قوی‌تر از انتظار فروش خرده‌فروشی) بود.

این خبر نشان‌دهنده یک تنفس یا اصلاح جزئی در شاخص نزدک پس از یک دوره رشد قوی و رکوردشکنی است. این کاهش جزئی، بیشتر به منزله سودگیری پس از رشدهای اخیر و تثبیت بازار پیش از رویدادهای آتی است، نه نشانه‌ای از ضعف بنیادین. با توجه به ارزش ۲۳۴۸۳ فعلی نزدک، این نوسان را می‌توان یک حرکت طبیعی در یک روند صعودی قدرتمند در نظر گرفت که فرصتی برای ورود یا بازنگری در پورتفوها ایجاد می‌کند.

تحلیل تکنیکال شاخص نزدک 

همانطور که در نمودار روزانه مشاهده می‌شود و با توجه به تحلیل موجی الیوت، شاخص نزدک در یک روند پنج‌موجی صعودی قرار دارد. این روند کنونی در موج شماره ۵ قرار دارد که نشان‌دهنده فاز نهایی یک روند صعودی بلندمدت است. قیمت در حال حاضر در قله‌های تاریخی جدیدی قرار دارد و مقاومت‌های قبلی را پشت سر گذاشته است.

با این حال، اندیکاتور MACD در این تایم‌ فریم، اگرچه در ناحیه مثبت قرار دارد و نشان‌دهنده قدرت خریداران است، اما با دقت در خطوط سیگنال و هیستوگرام، می‌توان نشانه‌هایی از کاهش مومنتوم صعودی را مشاهده کرد. شیب خطوط MACD کمتر از اوج‌های قبلی است و این می‌تواند هشداری برای بروز واگرایی منفی پنهان یا حتی واگرایی منفی آشکار در آینده نزدیک باشد که نشان‌دهنده کاهش قدرت روند صعودی و احتمال اصلاح است.

این امر به خصوص با توجه به قرار گرفتن شاخص در موج ۵ نهایی، بر اهمیت احتیاط می‌افزاید. سطوح مقاومت قبلی در حدود ۲۲۵۸۰ و سطوح روانی ۲۳۰۰۰ اکنون به حمایت‌های مهمی تبدیل شده‌اند که در صورت هرگونه اصلاح، می‌توانند واکنش قیمت را نشان دهند.

در تایم‌فریم ۴ ساعته، تصویر دقیق‌تری از حرکت اخیر قیمت به دست می‌آید. شاخص نزدک در یک کانال صعودی منظم در حال حرکت است که نشان‌دهنده روند صعودی قوی در کوتاه‌مدت است. اما برخلاف روند قبلی، قیمت در حال حاضر نزدیک به کف این کانال صعودی قرار دارد و در حال آزمودن آن به عنوان یک حمایت دینامیک است.

این موقعیت نشان‌دهنده یک عقب‌نشینی از قله‌های اخیر و تمایل به تثبیت یا یافتن حمایت در سطوح پایین‌تر درون روند صعودی است. ناحیه سبز رنگ بین ۲۲۹۰۰ تا ۲۳۰۰۰ نیز به عنوان یک حمایت استاتیک قوی در کوتاه‌مدت قابل مشاهده است که پیشتر به عنوان یک منطقه مقاومت عمل می‌کرد و اکنون به حمایت تبدیل شده است. اندیکاتور MACD در این تایم‌فریم نیز همچنان علائم کاهش مومنتوم صعودی را نشان می‌دهد.

شیب صعودی هیستوگرام MACD در مقایسه با روندهای قبلی کمتر است و این می‌تواند به معنای کاهش فشار خرید در این سطوح بالا و نیاز به یک خبر یا اتفاق جدید برای ادامه حرکت قوی باشد. حفظ خط روند صعودی کانال و ناحیه حمایتی ۲۲۸۵۰-۲۳۰۰۰ برای جلوگیری از تغییر روند کوتاه‌مدت و تداوم حرکت صعودی اهمیت حیاتی دارد. شکست قاطع این سطوح می‌تواند سیگنال اولیه برای یک اصلاح عمیق‌تر و احتمالاً خروج از کانال صعودی باشد.

سناریوی اصلی :

شاخص نزدک از کف کانال صعودی ۴ ساعته واکنش نشان داده و روی این خط به سمت سطوح بالاتر حرکت خواهد کرد. با این وجود، اندیکاتور MACD کاهش مومنتوم صعودی را نشان می‌دهد که حرکت قوی را محدود می‌کند.محدوده ۲۳۷۰۰-۲۴۰۰۰ را می‌توان به عنوان هدف این شاخص در نظر گرفت.

سناریوی فرعی:

در صورت شکست قاطع کف کانال صعودی نزدک وارد فاز اصلاحی عمیق‌تر شده و به سمت سطوح حمایتی پایین‌تر مانند ۲۲۸۵۰-۲۳۰۰۰ و سپس ۲۲۰۰۰ حرکت خواهد کرد. در این حالت، سیگنال‌های فروش در MACD نیز تقویت می‌شوند.

شاخص نزدک در حال حاضر در نقطه حساسی از تعادل قرار دارد. از منظر تحلیل فاندامنتال، امید به گزارش‌های مالی قوی شرکت‌های تکنولوژی و داده‌های اقتصادی مثبت، با چالش‌هایی چون بازدهی بالای اوراق قرضه و نگرانی‌ها در بخش نیمه‌هادی‌ها، در تضاد است. از سوی تکنیکال، شاخص در موج ۵ صعودی با کاهش مومنتوم در MACD و در حال آزمون کف کانال صعودی ۴ ساعته قرار دارد. حفظ حمایت کانال صعودی کلیدی است؛ شکست آن می‌تواند به اصلاح عمیق‌تر منجر شود، در حالی که حفظ آن، مسیر صعود محتاطانه را به سمت ۲۳۷۰۰-۲۴۰۰۰ هموار می‌سازد.

سوالات پرتکرار:

۱. چشم‌انداز آینده شاخص نزدک در دو هفته آتی چگونه است؟
شاخص نزدک در حال حاضر در نقطه حساسی از تعادل نیروهای فاندامنتال و تکنیکال قرار دارد. پیش‌بینی می‌شود در کوتاه‌مدت وارد فاز نوسانات و تثبیت شود.

۲. کدام عوامل فاندامنتال بیشترین تأثیر را بر نوسانات اخیر نزدک داشته‌اند؟
گزارش‌های مالی شرکت‌های بزرگ فناوری، تصمیمات فدرال رزرو درباره نرخ بهره، داده‌های تورمی مانند PPI و همچنین نوسانات بازده اوراق قرضه بلندمدت، از اصلی‌ترین محرک‌های فاندامنتال نزدک محسوب می‌شوند.

۳. تحلیل تکنیکال نزدک در نمودارها چه سیگنال‌هایی برای آینده می‌دهد؟
نزدک در تایم‌فریم روزانه در موج ۵ صعودی با کاهش مومنتوم MACD دیده می‌شود. در تایم‌فریم ۴ ساعته نیز شاخص در حال آزمودن کف کانال صعودی است که حفظ آن برای تداوم روند صعودی بسیار مهم است.

۴. آیا تعرفه‌ها و وضعیت صنعت نیمه‌هادی‌ها بر نزدک تأثیر منفی دارند؟
بله، تهدید تعرفه‌ها بر نیمه‌هادی‌ها و همچنین هشدار ASML مبنی بر عدم رشد در سال ۲۰۲۶، چالش‌های مهمی برای بخش کلیدی فناوری در نزدک ایجاد کرده و می‌توانند بر روند صعودی شاخص تأثیر منفی بگذارند.